规模不断扩大 沪深上市房企资产均值3年已翻倍

日前，由中国房地产TOP10研究组、中国指数研究院、招商局地产控股股份有限公司联合主办的“2008中国房地产上市公司研究成果华东发布会暨房地产上市公司资本运营高峰论坛”在苏州招商依云水岸会所成功举行。该研究成果指出，房地产上市公司经营规模不断扩大，沪深房地产上市公司总资产均值已由2005年的26.40亿元上升至58.21亿元，大陆在港上市公司总资产均值突破200亿元。

据悉，该研究结果已成为投资者评判上市公司综合实力、发掘证券市场投资机会的重要标准。在2008沪深房地产上市公司综合实力TOP10中，万科A、保利地产、金地集团位居前三位、招商地产与金融街并列第四，北辰实业、首开股份、泛海建设、陆家嘴、中华企业分列六至十位。截至2007年末，沪深房地产上市公司综合实力TOP10企业的总资产均值达280.28亿元，同比增长70.20％，营业收入均值为79.68亿元，同比增长75.18％，利润总额均值同比增长91.45％达到18.90亿元，与沪深房地产上市公司整体水平相比，综合实力TOP10企业各项规模性指标均值都是其数倍，运营效率也优于整体水平，其2007年总资产周转率比沪深房地产上市公司整体水平高0.7个百分点。

由此可见，2007年，中国房地产上市公司规模大幅上升，主要盈利指标增幅较大。其中在港上市房地产公司规模性和盈利性优于在内地上市房地产企业。盈利能力不断提高，沪深房地产上市公司NOPAT同比增长108.25％，达到2.13亿元；在港上市房地产公司NOPAT增长54.35％，净利润增长率超过100％，企业经营业绩良好。但同时资本成本大幅上升，资金使用效率亟待提高。同时，行业集中度进一步提高，预计未来两到三年，行业龙头企业凭借项目储备、融资能力等各方面优势，在市场的占有率将继续提高。以沪深房地产上市公司综合实力TOP10第四位的招商地产为例，其在华东“依云”系列别墅产品——南京依云溪谷、上海依云郡、苏州依云水岸均在当地市场产生了深远的影响。“今年下半年招商地产苏州公司的拿地策略依旧是看好机会就出手，招、拍、挂、独立拿地、股权收购、合作开发或者扩张兼并，都是可能采用的模式。”招商地产苏州公司总经理姬利军的拿地态度，也从侧面反映了上市房企的稳健发展的信心。

相关资料：2008中国房地产上市公司TOP10研究成果

业绩快速增长但分化加剧，行业集中度提高

2007年，中国房地产上市公司规模大幅上升，主要盈利指标增幅较大，但在不同市场上市的企业表现存在显著差异。沪深房地产上市公司数量多，但小规模公司较多；而大陆在港上市公司中，大规模企业较多，尤其是2007年新上市公司的良好表现使得这部分企业各项指标增幅明显；其他境外市场上市企业数量少，规模也普遍较小。同时行业集中度进一步提高，预计未来两到三年，行业龙头企业凭借项目储备、融资能力等各方面优势，在市场的占有率将继续提高。

股市地产板块表现疲软，但长期向好可期

受国内外宏观经济波动和相关政策影响，自2007年第四季度以来，股市波动明显，在股市波动频繁、市场人气较弱的大环境下，研究组认为，行业龙头企业仍是“避风港”。一方面，行业龙头企业有大量预收账款，2008年业绩高速增长可期。另一方面，从长期来看，行业龙头企业能够给投资者带来更高的回报。此外，行业龙头企业凭借更高的市场认可度、多样化的融资渠道、更有效的管理体制，能够更有效地抵抗市场短期波动对企业经营带来的影响，实现更稳健增长的业绩。

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